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| 【鍋爐】天然氣發電鍋爐市場大 華西能源成主力 |
| （時間:2013-6-8 9:52:39） |
近來中小市值股票與權重股的風格轉換之爭甚囂塵上，在中小市值股票即將見頂的風聲影響下，今年以來走勢一直強勁的華西能源在本周突然出現大幅下跌走勢，周一周二兩天跌幅就達到11.8%。華西能源的基本面究竟如何？突然的下跌，是否是介入的好機會呢？
工業化升級：看得見的需求
作為一家鍋爐生產企業出身的設備制造商，華西能源也面臨著火電投資減少、傳統火電行業持續低迷的外部環境。但是與此同時，華西能源也看到了中國的工業化升級所帶來的機會：
首先是高能耗企業向內地遷移所帶來的自備電廠增長機遇。
“十二五”期間雖然電力集團投資增速下滑，但是由于電力供應缺口持續擴大，對企業生產造成嚴重影響，并且建設自備電廠有利于壓縮成本提高市場競爭力，近年來我國自備電廠增長迅速。同時高耗能產業向能源豐富地區轉移的趨勢都極大地刺激了自備電廠的積極建設。在國家高能耗企業西部轉移的產業政策指導下，新疆等地區迎來了大規模的高能耗企業進駐，自備電廠投資快速增長。僅電解鋁行業對自備電廠的需求達到6,000~7,000萬千瓦。
目前，華西能源在鍋爐（機組）技術系統集成特別是電站鍋爐EPC工程總包方面積累了一定的經驗，使公司產品從單一的設備制造供應商逐步向工程設計、產品供應以及項目施工安裝等環節的產品與服務系統集成方向轉變。
其次是工業設備的升級改造所帶來的巨大市場。
（一）國家之前對水泥企業強制余熱利用取得了良好的效果，目前冶金、鋼鐵等行業余熱利用的比例低，未來不排除國家進一步提高環保門檻的可能，也將促使這些高耗能產業余熱利用比例上升。
（二）是中國的重化工行業的大型化才剛剛開始，許多的化工技術包在中國進行轉讓運用才開始起步，化工流程中的大型化工換熱器正處于一個國產替代進口的過程中，現階段，公司會依托原有與各個技術公司之間的合作成果，努力做好技術儲備，爭取獲得市場突破。
（三）還有一個巨大的化工改造市場也已初露端倪，那就是國內產業政策要求，對，化工行業現存的幾百套大、中型氣化爐需增設余熱回收利用流程，將會在未來的十年中帶來200億的設備改造市場。
第三是天然氣利用發展帶來的機會。
隨著西氣東輸二線、三線及中緬油氣管道的陸續開工建設，土庫曼斯坦的中亞氣、海上LNG、川氣東送，同時因為美國的頁巖氣革命，國際上天然氣價格處于下跌趨勢。中國的頁巖氣儲量超過美國，擁有很大的潛力，氣源瓶頸有望得到解決。同時，天然氣具有清潔高效的特點，未來天燃氣發電將面臨一個高速增長的時期。據測算，十二五期間氣電余熱鍋爐預計平均每年有40億左右的市場規模。
本次定向增發的第一個募投項目：“華西能源科技工業園-低排放余熱高效節能鍋爐產業化項目”，就是面向工業設備升級改造和天然氣利用市場。其中，燃氣輪機余熱鍋爐主要應用于電力行業，干熄焦余熱鍋爐、燒結機余熱鍋爐主要應用于鋼鐵行業，循環流化床鍋爐和電站輔機用于電力行業，煤化工氣化設備、煤化工余熱爐主要用于煤化工行業。
第二個募投項目“組建華西能源工程有限公司”則利用華西能源自主研發的技術和產品，針對客戶需求，進行設計、采購、集成安裝發電設備、設備調試與時運行、投產和管理人員培訓一系列服務。在工程總承包模式中，華西能源工程有限公司可憑借強大的資金和技術為優勢，能夠為客戶提供多種融資方案，并能有效的解決客戶融資渠道。
新型城鎮化：從固廢處理入手
根據2012年4月出臺的《“十二五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，“十二五”期間，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現無害化處理，設市城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，縣縣具備垃圾無害化處理能力，縣城生活垃圾無害化處理率達到70%以上。
據此測算，到2015年末，垃級焚燒處理能力需要達到30.7萬噸/日，2010年底這一能力為8.96萬噸/日，“十二五”期間復合增長率將達到27.7%。按照目前的投資額，日處理800噸垃圾的發電廠需要投入3.5億，2011-2015年期間全國新增垃圾發電建設投資規模將達到951億。
2011年12月31日，華西能源出資4200萬元（占比42%）與四川省能源投資集團有限責任公司（占比51%）、自貢市國有資產經營投資有限責任公司（占比7%）共同在自貢設立“四川省能投華西生物質能開發有限公司”（簡稱“能投華西”），正式進軍下游垃圾焚燒項目BOT運營。垃圾發電廠投產運營后，華西能源將持續獲得42%的垃圾發電廠BOT運營收益。
能投華西成立以來，一直致力于生物質發電及新能源產業的開發、投資、建設和經營（BOT）及EPC總承包服務等業務。目前，能投華西主要經營垃圾焚燒發電BOT運營項目，該公司已中標自貢市垃圾發電項目、廣安市垃圾發電項目、射洪市垃圾發電項目及廣西玉林垃圾發電項目，四個項目涉及投資總額為15.5億元，其中自貢項目3.5億元、廣安項目4.9億元、射洪項目2.8億元、廣西玉林項目4.3億元，同時，公司正在積極開拓四川省內及周邊各省市垃圾發電項目。此次定向增發實施后，華西能源將運用募集資金對能投華西增資28,560萬元，同時其他兩個股東也將按比例增資。增資后公司的注冊資本變更為78,000萬元，現有在手項目的運營和未來項目的拓展資金需求將得到保障。
此外，華西能源還將參與能投華西垃圾發電項目的招標，力爭為合資公司提供垃圾鍋爐和EPC工程總包。依托能投華西平臺，華西能源將打造“設備制造+工程總承包+投資運營”垃圾焚燒發電全產業鏈條模式，有利于形成收入新的增長點。
海外市場：為切分蛋糕做好準備
行業資料顯示，在廣大發展中國家，如印度，印尼等，其人均用電量比我國大陸低很多，未來隨著經濟進入快速發展期，對華西能源所擅長的中等機組需求量還會持續向好。
同時，隨著“金磚四國”，特別是印度、巴西等國經濟的快速發展，越來越多的業主方向中國企業尋求能源供應以及城市垃圾、污水污泥等廢棄物的系統解決方案。據公司披露，自2009年以來，華西能源即已接到國外火電站、垃圾焚燒發電、糖廠配套電廠等各類總包詢盤89項，但由于技術、項目管理、售后服務力量分散，沒有形成最大的合力，公司只得放棄了部分項目。
其實目前華西能源的海外業務已經有了相當的經驗和基礎。
2011年5月3日，華西能源與TRNENERGYPVT.LTD公司簽訂了《2×300MW燃煤發電站BTG供貨合同》，合同總金額折合人民幣約11.65億元。2012年年報披露，項目進展順利，成本和風險監控良好，為后續項目積累了寶貴經驗。
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